Portefeuille Challenger - 30.07.10

Composition

25,46% Flinvest Entrepreneurs +34,81%

19,92% Echiquier Patrimoine -0,56%

12,76% Centifolia +2,48%

09,61% Carmignac PR50 +7,11%

06,71% Sextant Autour du Monde -42,61%

25,53% Liquidités

Performance globale depuis le 11 août 2007 : -21,81%

Performance 2010 : +1,25%

Données sources

Code ISIN Nom Cours (Valeur initiale) Perf.2010

FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 284,42 (204,83) +4,92%

FR0010434019 Echiquier Patrimoine 778,75 (760,33) +1,17%

FR0007076930 Centifolia 199,59 (227,44 + 219,59 + 166,13) -3,98%

FR0010149203 Carmignac PR50 150,30 (149,12 + 133,02) +2,39%

FR0010286021 Sextant Autour du Monde 104,96 (177,57) +1,80%

Commentaires

Le mois de juillet a été marqué par une belle hausse des marchés, avec une progression de 5,82% pour le CAC40 et de 6,56% pour l'Euro Stoxx 50. Un vent d'optimisme souffle sur les marchés après 3 mois de baisse. Dans ce contexte, le portefeuille Challenger affiche une légère progression mensuelle (+1,25%), bien en deçà des indices de référence.

Les meilleures progressions mensuelles du portefeuille sont à mettre au compte de Sextant Autour du Monde (+4,95%) et Centifolia (+3,73%). Ces fonds sont très peu (voire pas) investis en valeurs financières, qui ont été très performantes ces dernières semaines. Cela peut expliquer partiellement le fait que leur progression est plus réduite que les indices.

Cependant, c'est cette prudence (défiance envers les valeurs financières) dans la gestion des fonds qui permet à toute les lignes du portefeuille d'afficher une performance 2010 supérieure aux indices. Les fonds actions affichent des performances 2010 comprises entre +4,92% et -3,98%, les fonds mixtes affichent des performances entre 1,17% et 2,39% alors que sur la même période, le CAC40 et l'Euro Stoxx 50 ont, respectivement, reculé de 7,45% et de 7,56%.

Les beaux résultats des fonds, associés à une partie non-investie, expliquent la belle performance sur l'année en cours du portefeuille Challenger. Certes, il y a des secousses passagères (-1,39% pour Carmignac PR50 en juillet) mais cela fait partie de la volatilité des investissements sur les marchés financiers. Sur des périodes pertinentes, la majorité des fonds donne satisfaction avec un bémol pour Sextant Autour du Monde qui traîne encore une mauvaise performance - suite à une période difficile - et la ligne Centifolia qui a surtout bénéficié d'un renforcement à un très bon moment (octobre 2008). Echiquier Patrimoine affiche pour sa part des performances assez plates (mais les taux sont extrêmement bas) alors qu'Eurose réalise de bien belles performances dans le même segment.

L'investissement des liquidités sera réalisé prochainement et pourrait être l'occasion de réorganiser légèrement le portefeuille, au vu des perspectives économiques mais également des performances et des stratégies des fonds.

Opération sur portefeuille Compétiteur

Ordre d'achat de 20 Flinvest Entrepreneurs (FR0010007542) au cours du lundi 19 juillet.

Portefeuille Challenger - 30.06.10

Composition

25,34% Flinvest Entrepreneurs +32,53%

20,01% Echiquier Patrimoine -1,36%

12,46% Centifolia -1,20%

09,87% Carmignac PR50 +8,62%

06,47% Sextant Autour du Monde -45,32%

25,85% Liquidités

Performance globale depuis le 11 août 2007 : -22,77%

Performance 2010 : +0,01%

Données sources

Code ISIN Nom Cours (Valeur initiale) Perf.2010

FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 279,60 (204,83) +3,14%

FR0010434019 Echiquier Patrimoine 772,51 (760,33) +0,36%

FR0007076930 Centifolia 192,42 (227,44 + 219,59 + 166,13) -7,43%

FR0010149203 Carmignac PR50 152,42 (149,12 + 133,02) +3,84%

FR0010286021 Sextant Autour du Monde 100,01 (177,57) -3,00%

Commentaires

Le mois de mai a été marqué par une forte baisse des marchés. Le CAC40 a perdu 8,11% tandis que l'Euro Stoxx 50 a reculé de 7,33%. Ce mouvement s'est poursuivi en juin avec des reculs d'un peu moins de 2% pour les deux indices de référence.

Dans ce contexte, le portefeuille Challenger a très bien résisté : il affiche des reculs de 2,04% en mai et de 0,62% en juin.

Cette belle performance est due à la sous-exposition du portefeuille aux actions (25,85% de liquidités et près de 30% placés en fonds mixtes) mais également à la belle performance des fonds actions qui ont tous battu les indices de référence en mai (performances comprises entre -4,00% et -5,02%).

Deux fonds se sont bien distingués sur cette période. Carmignac Profil Réactif 50 a réalisé une performance positive en mai (+1,42%) mais le mois de juin a été moins bon pour ce fonds (-1,61%). Flinvest Entrepreneurs a, de son côté, bien résisté (pour un fonds actions) en mai avec un recul de -4,00% et a réalisé une performance positive (+0,78%), à contre-courant des grands indices, en juin.

Les grands choix réalisés au sein du portefeuille Challenger - liquidités non-investies, positions importantes en fonds mixtes et fonds actions de qualité - lui permettent d'afficher une performance solide en 2010 : +0,01% alors que les deux indices de référence affichent des reculs d'environ 13%. Cependant, des pistes d'investissements sont étudiées pour augmenter la proportion investie - la poche non-investie étant très (trop) importante - à travers des fonds avec un profil défensif (DNCA LIFE, fonds mixtes, produits de taux). Une augmentation de l'exposition aux marchés actions est confortée par des données microéconomiques assez encourageantes, en contraste avec les données macroéconomiques déprimées.

Portefeuille Challenger - 30.04.10

Composition

25,50% Flinvest Entrepreneurs +36,98%

19,67% Echiquier Patrimoine -0,37%

13,21% Centifolia +7,64%

09,63% Carmignac PR50 +8,85%

06,83% Sextant Autour du Monde -40,75%

25,17% Liquidités

Performance globale depuis le 11 août 2007 : -20,66%

Performance 2010 : +2,74%

Données sources

Code ISIN Nom Cours (Valeur initiale) Perf.2010

FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 289,00 (204,83) +6,61%

FR0010434019 Echiquier Patrimoine 780,25 (760,33) +1,37%

FR0007076930 Centifolia 209,64 (227,44 + 219,59 + 166,13) +0,85%

FR0010149203 Carmignac PR50 152,74 (149,12 + 133,02) +4,05%

FR0010286021 Sextant Autour du Monde 108,36 (177,57) +5,10%

Commentaires

Le portefeuille Challenger affiche une performance solide (+0,48%) dans un contexte difficile : le CAC40 a perdu 3,95% et l'Euro Stoxx 50 recule de 3,90% durant le mois d'avril.

Sur cette période, Flinvest Entrepreneurs affiche la meilleure progression (+1,72%) du portefeuille alors que Centifolia est le seul fonds en recul (-1,38%). La performance de Centifolia est satisfaisante du fait de sa gestion plutôt indicielle (le recul est nettement moins conséquent que son indice de référence, le CAC40).

Avec le recul des indices, les niveaux de valorisation commencent à être intéressants. De plus, les résultats trimestriels publiés récemment sont rassurants pour les perspectives avec des revenus en progression. Ces éléments poussent à augmenter la part investie... mais l'adage prenez vos bénéfices en mai (sell in May and go away) est dans l'air. Ces prochaines semaines seront donc l'occasion de réfléchir calmement à l'utilisation des liquidités abondantes.