Composition
23,84% Flinvest Entrepreneurs +22,20%
20,17% Echiquier Patrimoine -2,56%
09,46% Carmignac PR50 +2,05%
13,39% Centifolia +4,04%
06,76% Sextant Autour du Monde -44,03%
26,38% Liquidités
Performance globale depuis le 11 août 2007 : -24,32%
Performance 2009 : +14,43%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 257,81 (204,83)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 763,12 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 102,36 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 202,63 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 143,20 (149,12 + 133,02)
Commentaires
Le portefeuille Challenger a progressé de 2,6% en septembre alors que le CAC40 et l'Euro Stoxx 50 ont, respectivement, progressé de 3,9% et 3,5%. Malgré l'allégement de la part investie (passage de 67,8% investis en fonds actions au 31 juillet à 42,89% au 31 août), le portefeuille a très bien profité de la hausse des marchés.
Les trois fonds actions - Entrepreneurs, Centifolia et Sextant Autour du Monde - ont affiché des performances mensuelles supérieures aux indices (respectivement 3,92%, 8,04% et 6,25%) et les deux fonds mixtes affichent des performances supérieures à 1%.
Les paramètres qui ont incité à la prudence sont toujours d'actualité même si les marchés ont continué à progresser en septembre. La publication des résultats du 3ème trimestre et l'évolution du contexte macroéconomique devrait nous permettre d'y voir plus clair et d'augmenter la proportion investie en fonction des données acquises.
lundi 5 octobre 2009
dimanche 4 octobre 2009
Opérations sur portefeuille Compétiteur
Les tarifs utilisés pour le portefeuille Compétiteur ne seront pas spécialement les meilleurs tarifs du marché belge mais plutôt un consensus des offres compétitives existantes (principalement BinckBank et Keytrade Bank) qui sera actualisé en fonction de l'offre.
Actuellement, les tarifs seront :
Achat/Vente sur Euronext (Amsterdam, Bruxelles, Paris, Lisbonne) : 0,5%.
Achat/Vente sur les marchés européens en zone Euro : 0,8%.
Achat/Vente sur les autres marchés : 1%.
Frais de change : 1% par rapport aux taux officiels à l'achat comme à la vente.
Taxe sur les opérations de bourse : 0,17%.
Exemples de tarifs réels :
9,75€ (BinckBank) et 14,95€ (Keytrade) pour les opérations sur Euronext jusqu'à 5 000€.
19,75€ (BinckBank) et 24,95€ (Keytrade) pour les opérations sur Euronext jusqu'à 50 000€.
22,75€ (BinckBank) et 24,95€ (Keytrade) pour les opérations sur les principaux marchés européens (Francfort, Milan, Madrid) jusqu'à 50 000€.
(à noter que BinckBank pratique certains tarifs intermédiaires entre 5 000 et 25 000€.)
Annonce des opérations suivantes
Placement de 50 000€ en livret BMPBTop (Banque Monte Paschi Belgio) à la date valeur du 5 octobre. ce placement a un taux de 2,10% actuellement.
Ordre d'achat de 1000 Iberdrola (ES014458OY14) à cours limité de 6,45€.
Ordre d'achat de 100 Capgemini (FR0000125338) à cours limité de 33,75€.
Ordre d'achat de 200 Belgacom (BE0003810273) à cours limité de 26,00€.
Ordre d'achat de 1000 Enel (IT0003128367) à cours limité de 4,16€.
Souscription (8 parts de 1000 euros, prix de souscription de 1010 par part) de l'obligation Reverse Convertible sur GDF Suez émise par Fortis Luxembourg Finance (FLF) d'une durée de 1 an et avec un coupon de 11% brut.
Profil du portefeuille
Avec une part de 50% investie en livret (produit disposant de garantie d'état) et une part conséquente (plus de 20%) non-investie, le profil du portefeuille se veut résolument défensif.
L'exécution de l'ordre sur Iberdrola portera cette ligne aux alentours de 6,5%. La taille de l'ordre sur Capgemini est volontairement plus petite afin de permettre de passer un deuxième ordre de la même taille en cas de faiblesse des cours. Enfin, aucun ordre n'a été passé sur SKF. L'attente des résultats du 3ème trimestre et une valorisation jugée trop haute conduit à une position d'attente sur le dossier. L'objectif est d'amener les 3 titres de la Star List à une proportion comprise entre 5 et 10% du portefeuille.
Deux autres ordres ont été passés sur des valeurs disposant d'un profil défensif et d'un rendement intéressant : Belgacom et Enel.
mercredi 30 septembre 2009
Star List & Portefeuille Compétiteur
L'approche développée lors de la constitution de la Star List était intéressante à développer mais elle correspond peu à une démarche d'investissement réel. En effet, la constitution de la sélection a été construite pour une approche buy & hold avec des révisions peu fréquentes et une équipondération des positions.
Parce que les stratégies développées peuvent être plus variées, un nouveau portefeuille s'appuyant sur la Star List va être créé.
L'objectif de ce portefeuille sera la création de valeur à long terme à travers des investissements réalisés sur des supports variés (actions, fonds, obligations et éventuellement trackers). L'approche sera dynamique (sans tomber dans les excès de la multiplication des opérations pour des opérations à court terme) avec une allocation d'actifs variable et un risque contrôlé (avec une poche défensive pour préserver le capital à moyen terme) en fonction des paramètres économiques et de valorisation du marché. De plus, des considérations éthiques et basées sur le développement durable seront incluses dans la gestion du portefeuille qui s'appellera portefeuille Compétiteur.
Un rapport final sur la performance de la Star List sera publié prochainement, après un an de fonctionnement. Les valeurs constituant la Star List seront toujours publiées et formeront des lignes solides - bien que dépendant du niveau de valorisation - du nouveau portefeuille
Le portefeuille Compétiteur prendra vie dès demain, premier jour du 4ème trimestre. Cependant, comme un vrai portefeuille, il sera consitué progressivement. La somme de départ (100 000 euros) débute donc en liquidités. La tarification sera expliquée progressivement mais l'objectif est d'utiliser des tarifs les plus réalistes possibles.
vendredi 4 septembre 2009
Portefeuille Challenger - 31.08.09
Composition
23,54% Flinvest Entrepreneurs +17,59%
20,48% Echiquier Patrimoine -3,54%
09,56% Carmignac PR50 +0,46%
12,93% Centifolia -2,08%
06,42% Sextant Autour du Monde -48,20%
27,07% Liquidités
Performance globale depuis le 11 août 2007 : -26,24%
Performance 2009 : +11,52%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 248,08 (204,83)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 93,49* (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 737,32 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 86,91 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 171,12 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 138,86 (149,12 + 133,02)
* Cours au 1er septembre. Le fonds n'a pas coté le 31 août en raison de la fermeture de la bourse de Londres.
Commentaires
Avec une progression de 2,29% au mois d'août et de 4,69% durant le mois de juillet, le portefeuille Challenger affiche une performance 2009 - confortablement dans le vert - de 11,52% . Pourtant, cette progression est moins forte que celle des grands indices : le CAC40 progressant - sur l'année - de 13,5% et l'Euro Stoxx 50 de 13,2%.
Il est difficile de marquer une progression aussi forte que l'indice quand le portefeuille n'est pas investi à 100%. C'est pourtant un choix stratégique qui est dans l'essence de l'esprit du portefeuille et qui permet - jusqu'à présent - de dégager de la performance. L'Euro Stoxx 50 (qui est l'indice de référence) est en recul de 35,1% depuis la création du portefeuille alors que sur le même temps, le portefeuille affiche un recul de 'seulement' 26,2%.
Le rebond du deuxième trimestre 2009 s'était initié dans un marché où les valorisations étaient extrêmement faibles et a conduit à retrouver des valorisations (en terme de P/E notamment) plus raisonnables, même si le rebond des valeurs cycliques a été beaucoup plus marqué que celui des valeurs défensives...certaines valeurs défensives étant même encore en recul sur l'année 2009.
La hausse de cet été - par contre - a fait atteindre des niveaux de valorisation assez hauts pour certains titres. Les résultats semestriels ont été publiés - affichant souvent des reculs, bien que ces reculs soient bien souvent moins amples que ceux prévus par les analystes - ce qui a contribué à rassurer le marché. Néanmoins, ces résultats 2009 à mi-parcours mis en perspectives des cours actuels incitent à la prudence. Le P/E de nombreuses valeurs a grimpé sans qu'il ne soit clairement établi que la reprise économique sera imminente et vigoureuse.
A la vue de ces éléments, la prudence est de mise sur le marchés des actions et particulièrement sur les secteurs cycliques qui ont fortement rebondi. Les valeurs défensives devraient, quant à elle, surperformer le marché au vue de leurs valorisations et de leurs reculs de cette année.
Dans ce contexte, la proportion investie en fonds d'actions a été considérablement réduite, passant de 68% à 43% suite à la vente de la ligne Fortis Eq Consumer Goods Europe. Même si ce fonds est spécifique d'un secteur plutôt défensif, il était en première ligne pour les possibilités d'allégement pour des raisons déja évoquées (commentaires du 31.12.08). Cette vente permettra de profiter d'une probable baisse du marché pour réorienter la stratégie. Deux fonds sont potentiellement dans les prochains achats : DNCA Evolutif et LIFE (Leonardo Infrastructure Fund Europe), tous deux de DNCA Finance.
23,54% Flinvest Entrepreneurs +17,59%
20,48% Echiquier Patrimoine -3,54%
09,56% Carmignac PR50 +0,46%
12,93% Centifolia -2,08%
06,42% Sextant Autour du Monde -48,20%
27,07% Liquidités
Performance globale depuis le 11 août 2007 : -26,24%
Performance 2009 : +11,52%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 248,08 (204,83)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 93,49* (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 737,32 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 86,91 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 171,12 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 138,86 (149,12 + 133,02)
* Cours au 1er septembre. Le fonds n'a pas coté le 31 août en raison de la fermeture de la bourse de Londres.
Commentaires
Avec une progression de 2,29% au mois d'août et de 4,69% durant le mois de juillet, le portefeuille Challenger affiche une performance 2009 - confortablement dans le vert - de 11,52% . Pourtant, cette progression est moins forte que celle des grands indices : le CAC40 progressant - sur l'année - de 13,5% et l'Euro Stoxx 50 de 13,2%.
Il est difficile de marquer une progression aussi forte que l'indice quand le portefeuille n'est pas investi à 100%. C'est pourtant un choix stratégique qui est dans l'essence de l'esprit du portefeuille et qui permet - jusqu'à présent - de dégager de la performance. L'Euro Stoxx 50 (qui est l'indice de référence) est en recul de 35,1% depuis la création du portefeuille alors que sur le même temps, le portefeuille affiche un recul de 'seulement' 26,2%.
Le rebond du deuxième trimestre 2009 s'était initié dans un marché où les valorisations étaient extrêmement faibles et a conduit à retrouver des valorisations (en terme de P/E notamment) plus raisonnables, même si le rebond des valeurs cycliques a été beaucoup plus marqué que celui des valeurs défensives...certaines valeurs défensives étant même encore en recul sur l'année 2009.
La hausse de cet été - par contre - a fait atteindre des niveaux de valorisation assez hauts pour certains titres. Les résultats semestriels ont été publiés - affichant souvent des reculs, bien que ces reculs soient bien souvent moins amples que ceux prévus par les analystes - ce qui a contribué à rassurer le marché. Néanmoins, ces résultats 2009 à mi-parcours mis en perspectives des cours actuels incitent à la prudence. Le P/E de nombreuses valeurs a grimpé sans qu'il ne soit clairement établi que la reprise économique sera imminente et vigoureuse.
A la vue de ces éléments, la prudence est de mise sur le marchés des actions et particulièrement sur les secteurs cycliques qui ont fortement rebondi. Les valeurs défensives devraient, quant à elle, surperformer le marché au vue de leurs valorisations et de leurs reculs de cette année.
Dans ce contexte, la proportion investie en fonds d'actions a été considérablement réduite, passant de 68% à 43% suite à la vente de la ligne Fortis Eq Consumer Goods Europe. Même si ce fonds est spécifique d'un secteur plutôt défensif, il était en première ligne pour les possibilités d'allégement pour des raisons déja évoquées (commentaires du 31.12.08). Cette vente permettra de profiter d'une probable baisse du marché pour réorienter la stratégie. Deux fonds sont potentiellement dans les prochains achats : DNCA Evolutif et LIFE (Leonardo Infrastructure Fund Europe), tous deux de DNCA Finance.
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