Portefeuille Challenger - 31.03.09

Composition

22,90% Flinvest Entrepreneurs -2,91%
22,69% Echiquier Patrimoine -9,31%
24,35% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -39,40%
10,62% Carmignac PR50 -5,21%
11,96% Centifolia -23,08%
05,45% Sextant Autour du Monde -62,65%
02,02% Liquidités

Performance globale depuis le 11 août 2007 : -37,39%
Performance 2009 : -5,14%

Données sources

Code ISIN Nom Cours Valeur initiale

FR0010007542 Entrepreneurs 204,83 (204,83)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 76,23 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 710,24 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 68,31 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 149,81 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 133,02 (149,12 + 133,02)

Commentaires

Depuis le début de l'année, le portefeuille Challenger affiche une performance de -5,1% (en recul par rapport au -4,3% à la fin du mois de février) alourdie par les frais d'entrée décomptés lors des achats d'Entrepreneurs et de Carmignac PR50 (pour rappel, les règles initiales ont fixé les frais d'entrée à 3%).

Cette performance est supérieure à celle des indices européens sur la même période (l'Euro Stoxx50 et le CAC40 affichent, respectivement, des performances de -15,5% et de -12,8%).
Il est à noter également que 2 des 6 fonds (Sextant Autour du Monde et Carmignac PR50) affichent une performance 2009 positive et qu'Echiquier Patrimoine (-0,02%) s'en rapproche.

Analyses

Echiquier Patrimoine affiche une performance de -0,02% qui est honorable sans être exceptionnelle. Le fond défensif de la financière de l'échiquier se place au-dessus de la moyenne et de la médiane de sa catégorie (Morningstar et Boursorama) bien qu'il faut noter que la catégorie a des limites floues.

Un fonds intéressant du même genre est Eurose (DNCA Finance) qui affiche une performance de +0,64% en 2009. Ce fond est investi à 3,4% en actions (au 27 février) alors qu'Echiquier Patrimoine est investi entre 10 et 12% en actions ces derniers mois (11,3% au 27 mars). Il pourrait être intéressant de suivre l'évolution des stratégies et les commentaires de ces deux fonds afin d'analyser si Echiquier Patrimoine est toujours l'instrument le plus adéquat dans ce type de catégorie. Il faut noter, à ce stade, que la performance sur 3 ans d'Echiquier Patrimoine est bien supérieure à celle d'Eurose.

Sextant Autour du Monde affiche la meilleure performance 2009 (+5,48%) des fonds composant le portefeuille mais également la moins bonne performance depuis la création du portefeuille Challenger (-61,53%). Sa performance a été régulièrement supérieure à un fonds qui lui est comparable, Fortis OBAM Eq World. Cependant, Sextant Autour du Monde (comme l'ensemble des fonds Amiral Gestion) est caractérisé par des convictions fortes et des spécificités (couvertures, petite équipe pour une gestion sur une grande zone géographique) pour le meilleur et pour le pire. Dans le doute, la ligne a été allégée (de 50%) mais elle reste un choix assez fort du portefeuille.

Star List - Performance au 31/03

Depuis sa création, la Star List affiche une performance de -27,5% (-29,6% avec effets de change) alors que les indices de référence affiche des performances de -30,4% (CAC40) et -31,8% (Euro Stoxx50).

Liste des dividendes (du trimestre écoulé)

Iberdrola (2 janvier, dividende intérimaire) : 0,143

Suivi de la performance

Performance de la Star List : -27,5% (-29,6% avec effets de change)

Nom - Cours (cours du T4) - Performance T1

SKF - 71,25 (77,25) SEK - -7,8%
Capgemini - 24,22 (27,50) - -11,9%
Enel - 3,6125 (4,523) - -20,1%
Iberdrola - 5,28 (6,54) - -18,1%

Indice - Cours (cours du T4)

CAC40 - 2807,34 (3217,97)
Euro Stoxx50 - 2071,13 (2451,48)

Suivi de la valorisation

Nom - P/E2008 (P/E2007 au 31 décembre 2008)

SKF - 7,03 (7,67)
Capgemini - 7,84 (9,08)
Iberdrola - 9,04 (12,58)

Les 3 groupes présents actuellement dans la Star List ont affiché des résultats 2008 supérieurs à leurs résultats 2007. Cependant, l'année 2009 montrera probablement une flexion de cette tendance pour le groupe Capgemini mais surtout pour SKF qui sont plus sensibles aux cycles économiques. Le potentiel de résultats à plus long terme associé à la faible valorisation devrait toutefois soutenir les cours ces prochains mois.