Opérations sur portefeuille Compétiteur

Annonces des opérations suivantes

Ordre d'achat de 800 Iberdrola (ES0144580Y14) à cours limité de 5,55€.

Ordre d'achat de 40 Alstom (FR0010220475) à cours limité de 36,10€.

Commentaires

La vente des titres Iberdrola réalisée la semaine dernière a été effectuée à 5,75€. Depuis ce niveau, le titre a cédé 2,7% (sur base du cours de clôture à 5,594€ avec un plus bas en séance de 5,544€). Cette opération en deux temps aura permis d'alléger légèrement l'investissement sur Iberdrola tout en profitant de la variation pour baisser légèrement le prix de revient.

L'opération sur Alstom est effectuée dans un contexte beaucoup plus difficile. Depuis le premier achat, le titre a perdu 21,8% (!). Il signe actuellement une des trois plus grosses baisses du CAC40 sur l'année 2010. Certains fondamentaux de la société (carnet de commandes, niveau de valorisation) sont intéressants ainsi que le positionnement du groupe (énergie renouvelable, transport) mais la concurrence est rude, surtout dans les marchés émergents. Le carnet de commande représente plus de 24 mois de chiffre d'affaires mais les prises de commandes sont en fort recul au dernier trimestre.

Renforcer un titre à la baisse est souvent une démarche dangereuse. Elle permet de diminuer le prix de revient mais augmente l'exposition du portefeuille à un titre orienté à la baisse. L'opération se réalise donc dans l'objectif de baisser le prix de revient mais surtout parce que le groupe offre des fondamentaux intéressants. Un allègement sera rapidement programmé si le cours revient à des niveaux supérieurs, afin d'avoir une exposition du portefeuille à Alstom plus équilibrée.

Opérations sur Portefeuille Compétiteur

Annonce des opérations suivantes

Ordre de vente de 876 Iberdrola (ES0144580Y14) à cours limité de 5,75€.

Placement d'un ordre "stop limit" (à seuil et de déclenchement et à cours limité) sur 100 Mobistar (BE0003735496) au seuil (et à la limite) de 44,91€.

Commentaires

Pour protéger les gains acquis par le portefeuille ces dernières semaines, deux ordres ont été placés. L'objectif est de gérer activement le risque en matérialisant ou en garantissant une partie des gains. Un ordre de vente sur une partie des titres a été placé pour Iberdrola (n'ayant pas la possibilité d'utiliser des ordres "stop loss" sur la bourse de Madrid). Un ordre à seuil de déclenchement a été placé sur la totalité des titres Mobistar, garantissant un bénéfice (moins-value associée aux paiements de dividendes) d'au moins 5%.

Portefeuille Challenger - 31.08.10

Composition

25,66% Flinvest Entrepreneurs +35,34%

20,05% Echiquier Patrimoine -0,29%

24,99% Centifolia -1,50%

09,86% Carmignac PR50 +9,42%

06,69% Sextant Autour du Monde -43,04%

12,76% Liquidités

Performance globale depuis le 11 août 2007 : -22,10%

Performance 2010 : +0,87%

Données sources

Code ISIN Nom Cours (Valeur initiale) Perf.2010

FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 285,54 (204,83) +4,34%

FR0010434019 Echiquier Patrimoine 780,90 (760,33) +1,33%

FR0007076930 Centifolia 194,66 (227,44+219,59+166,13+194,66) -4,84%

FR0010149203 Carmignac PR50 153,54 (149,12 + 133,02) +5,21%

FR0010286021 Sextant Autour du Monde 104,17 (177,57)+ 1,91%

Commentaires

Dans un contexte de baisse des marchés en août, le portefeuille Challenger a - encore une fois - extrêmement bien résisté. Les baisses des indices de référence sont de -4,18% (CAC40) et -4,35% (Euro Stoxx 50) tandis que le portefeuille Challenger a limité son recul à -0,38%.

L'ensemble des fonds affichent une performance mensuelle supérieure aux indices de référence. Les meilleures performances sont signées par Carmignac PR50 (+2,16%) et Flinvest Entrepreneurs (+0,66%). Le fonds Centifolia, plus indiciel, affiche une performance de -2,47%.

Sur l'ensemble de l'année, alors que les deux indices de référence sont marqués par des reculs d'un peu plus de 11%, tous les fonds du portefeuille ont une performance positive (entre +1,33% et +5,21%) à l'exception de Centifolia (-4,84%).

La baisse des marchés de ces dernières semaines a ramené le niveau du CAC40 proche de ses plus bas de l'année (atteints entre mai et début juillet). Ces niveaux ont semblé intéressants pour investir une partie des liquidités. Un peu plus de la moitié des liquidités (qui s'élevaient à 25,55% du portefeuille en juillet) ont été utilisées pour renforcer la ligne Centifolia. Ce choix est justifié par l'orientation du fonds vers les valeurs défensives (et de rendement). Les niveaux de valorisation de ces valeurs sont relativement bas (historiquement et par rapport aux autres secteurs) dans un contexte économique encore difficile. Cependant, la faiblesse des rendements sur les produits de taux encourage une orientation vers le marché actions.