Le printemps est l'occasion de faire un nettoyage du portefeuille. Plusieurs opérations seront réalisées afin d'augmenter la part investie mais également pour modifier le choix des fonds en portefeuille.
Les opérations qui vont être réalisées sont l'achat de 70 Entrepreneurs (Flinvest) et de 50 Carmignac PR50 ainsi que la vente de 150 All-Star Europe et de 50 Sextant AM (la totalité de la ligne All-Star Europe est cédée et la moitié de la ligne Sextant AM). Ces opérations seront réalisées au cours du mardi 31 mars, jour du rapport d'inventaire du portefeuille.
Ces mouvements vont engendrer une augmentation des parts du portefeuille investies en fonds actions et en fonds mixtes de l'ordre de, respectivement, 5% et 10%. La part de liquidités devrait se situer largement sous les 5%. Le bilan précis de la répartition par type d'actif sera réalisé lors du rapport au 31 mars, lorsque les valeurs d'inventaires seront connues.
Flinvest entrepreneurs est un fonds d'actions européennes investissant dans des sociétés plutôt de taille moyenne et leaders sur leurs marchés (l'accent est mis sur les fortes barrières d'entrées et la visibilité). Le fonds est géré par Thierry Flecchia (président fondateur de Flinvest) et son équipe qui sont reconnus comme spécialistes de la gestion contrariante (choix d'entreprises ayant déçu les marchés mais dont les fondamentaux sont jugés intacts). Cette méthode a pour objectif d'optimiser le couple rendement/risque. Entrepreneurs a affiché une performance de -27,9% en 2008, soit largement mieux que son indice de référence (DJ Stoxx Mid 200) et que les grands indices européens.
Le fonds Entrepreneurs prendra donc la place de All-Star Europe comme fonds d'actions européennes. Ce choix est motivé pas la qualité du fonds géré par Thierry Flecchia plus que par une déception causée par All-Star Europe. Voici, à titre indicatif, les performances de quelques fonds européens au profil différent :
Fonds - Performance 2009 (au 13 mars) - Performance sur 2 ans glissants (au 13 mars)
Flinvest Entrepreneurs - -4,51% - -23,72%
Renaissance Europe - -7,81% - -33,30%
All-Star Europe - -13,69% - -53,59%
Echiquier Agenor - -11,80% - -59,35%
Fidelity Europe - -11,31% - -50,32%
Sur les mêmes périodes, l'indice Euro Stoxx50 affiche des performances de -19,66% et de -50,98% alors que le CAC40 affiche des performances de -15,92% et de-50,20%. L'ensemble des fonds affichent donc une performance supérieure aux deux indices depuis le début de l'année. Sur deux ans glissants, par contre, seuls deux fonds sont encore devant les indices.
Carmignac Profil Réactif 50 est un fonds de fonds dont l'objectif est une performance absolue et positive sur base annuelle avec une politique active d'allocation d'actifs (la répartition des actifs - actions, obligations, monétaires - évoluant en fonction des anticipations de l'équipe de gestion). Le fonds est composés essentiellement de fonds Carmignac (Carmignac Patrimoine, Carmignac Sécurité, Carmignac Investissement Latitude,...). Un investissement dans ce fonds permet donc de profiter de la qualité de gestion de la maison dirigée par Edouard Carmignac dans une structure dynamique. Carmignac PR50 a affiché une performance de -15,2% en 2008 et affiche une performance 2009 (au 13 mars) de +1,49%.
dimanche 29 mars 2009
jeudi 26 mars 2009
Star List - modification de la sélection
Après 2 trimestres sans changement dans la Star List, le titre Enel quitte la sélection.
Les récents développements de la stratégie du groupe italien, publiés lors du communiqué de presse du 12 mars, confirment la rumeur évoquée à la fin du mois de février. Le groupe réalisera une augmentation de capital en 2009 qui pourrait atteindre 8 milliards. Cette augmentation permettra de garantir un dividende 2008 (payé en 2009) à 0,49 euros (0,20 payé par le dividende intérimaire de novembre 2008). Toutefois, ce dividende sera payé, pour ainsi dire, à l'actionnaire avec son propre argent, mais il perdra les taxes au passage. Ce mécanisme pose la question de la qualité des dirigeants à travers le respect des investisseurs. De plus, la politique de dividende du groupe évoluera à partir de 2009 vers un taux de distribution (pay-out) de 60% ce qui pourrait engendrer un dividende plus faible.
Même si certaines perspectives sont intéressantes, les éléments développés ci-dessus associés à une production énergétique encore trop souvent liée à des sources non-renouvelables (centrales à charbon,etc.) sont assez lourds pour justifier qu'Enel quitte la sélection.
La sélection sera donc composée, à partir du 2ème trimestre 2009, de :
SKF (SE0000108227) - Industrie (pièces mécaniques)
Capgemini (FR0000125338) - SSII (société de services en ingénierie informatique)
Iberdrola (ES0144580Y14) - Producteur d'électricité
Les récents développements de la stratégie du groupe italien, publiés lors du communiqué de presse du 12 mars, confirment la rumeur évoquée à la fin du mois de février. Le groupe réalisera une augmentation de capital en 2009 qui pourrait atteindre 8 milliards. Cette augmentation permettra de garantir un dividende 2008 (payé en 2009) à 0,49 euros (0,20 payé par le dividende intérimaire de novembre 2008). Toutefois, ce dividende sera payé, pour ainsi dire, à l'actionnaire avec son propre argent, mais il perdra les taxes au passage. Ce mécanisme pose la question de la qualité des dirigeants à travers le respect des investisseurs. De plus, la politique de dividende du groupe évoluera à partir de 2009 vers un taux de distribution (pay-out) de 60% ce qui pourrait engendrer un dividende plus faible.
Même si certaines perspectives sont intéressantes, les éléments développés ci-dessus associés à une production énergétique encore trop souvent liée à des sources non-renouvelables (centrales à charbon,etc.) sont assez lourds pour justifier qu'Enel quitte la sélection.
La sélection sera donc composée, à partir du 2ème trimestre 2009, de :
SKF (SE0000108227) - Industrie (pièces mécaniques)
Capgemini (FR0000125338) - SSII (société de services en ingénierie informatique)
Iberdrola (ES0144580Y14) - Producteur d'électricité
mercredi 11 mars 2009
Portefeuille Challenger - 27.02.09
Composition
14,15% All-Star Europe -56,27%
24,85% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -37,45%
22,43% Echiquier Patrimoine -9,33%
10,16% Sextant Autour du Monde -64,83%
11,56% Centifolia -24,85%
02,08% Carmignac PR50 -14,28%
14,77% Liquidités
Performance globale depuis le 11 août 2007 : -36,68%
Performance 2009 : -4,27%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 59,74 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 78,69 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 710,10 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 64,33 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 146,36 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 131,66 (149,12)
Commentaires
Avec une performance de -4,3% depuis le début de l'année, le portefeuille Challenger affiche une belle résistance en comparaison des indices européens (l'Euro Stoxx50 et le CAC40 affichent, respectivement, -19,4% et -16,0% sur la même période).
L'explication réside évidemment dans l'allocation d'actifs. Avec 24,5% investis en fonds mixtes et 14,8% en liquidités, la composition reste franchement défensive.
Carmignac PR50 est le seul fonds en progression depuis le début de l'année, il affiche une performance de 1,54%. Echiquier Patrimoine est stable (-0,04%) avec une volatilité toujours faible. Tous les autres fonds actions perdent au moins 5% (Centifolia affiche la moins bonne performance : -13,61%) à l'exception de Sextant Autour du Monde. Après avoir réalisé une excellente performance en janvier (+4,76% alors que les indices étaient dans le rouge), le fonds d'Amiral Gestion a réalisé une moins bonne performance en février (-5,17%), ramenant sa performance 2009 à -0,66%.
Sous peu, le ratio d'investissement devrait être augmenté. Les idées à l'étude sont le renforcement de la ligne Carmignac PR50 et l'initiation d'une ligne Flinvest Entrepreneurs. Le maintien d'une poche de liquidités présente encore des avantages et même si les liquidités devraient servir à augmenter le pourcentage investi, la conservation d'une partie de ces liquidités restera un thème à l'honneur ces prochains mois.
14,15% All-Star Europe -56,27%
24,85% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -37,45%
22,43% Echiquier Patrimoine -9,33%
10,16% Sextant Autour du Monde -64,83%
11,56% Centifolia -24,85%
02,08% Carmignac PR50 -14,28%
14,77% Liquidités
Performance globale depuis le 11 août 2007 : -36,68%
Performance 2009 : -4,27%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 59,74 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 78,69 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 710,10 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 64,33 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 146,36 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 131,66 (149,12)
Commentaires
Avec une performance de -4,3% depuis le début de l'année, le portefeuille Challenger affiche une belle résistance en comparaison des indices européens (l'Euro Stoxx50 et le CAC40 affichent, respectivement, -19,4% et -16,0% sur la même période).
L'explication réside évidemment dans l'allocation d'actifs. Avec 24,5% investis en fonds mixtes et 14,8% en liquidités, la composition reste franchement défensive.
Carmignac PR50 est le seul fonds en progression depuis le début de l'année, il affiche une performance de 1,54%. Echiquier Patrimoine est stable (-0,04%) avec une volatilité toujours faible. Tous les autres fonds actions perdent au moins 5% (Centifolia affiche la moins bonne performance : -13,61%) à l'exception de Sextant Autour du Monde. Après avoir réalisé une excellente performance en janvier (+4,76% alors que les indices étaient dans le rouge), le fonds d'Amiral Gestion a réalisé une moins bonne performance en février (-5,17%), ramenant sa performance 2009 à -0,66%.
Sous peu, le ratio d'investissement devrait être augmenté. Les idées à l'étude sont le renforcement de la ligne Carmignac PR50 et l'initiation d'une ligne Flinvest Entrepreneurs. Le maintien d'une poche de liquidités présente encore des avantages et même si les liquidités devraient servir à augmenter le pourcentage investi, la conservation d'une partie de ces liquidités restera un thème à l'honneur ces prochains mois.
samedi 7 mars 2009
Star List - Performance au 27/02
La Star List affiche une performance de -8,0% sur le mois de février et de -26,0% depuis sa création. Cette performance est supérieure au CAC40 et à l'Euro Stoxx50 qui affichent des performances de, respectivement, -9,1% et -11,7% sur le mois et de -33,0% et -35,0% depuis le 30 septembre 2008 (création de la Star List).
En tenant compte des effets de change (couronne suédoise pour SKF), la performance de la Star List est de -9,9% (février) et -29,1%. Ces résultats sont encore supérieurs aux indices de référence.
L'ensemble des groupes de la sélection ont publié leurs résultats annuels mais les rapports annuels n'ont pas encore été communiqués. Ces derniers permettront de présenter des données précises lors du bilan trimestriel.
La presse a annoncé une possible augmentation de capital d'Enel afin de permettre la poursuite du développement stratégique du groupe italien. L'électricien italien a augmenté sa participation dans Endesa (rachat des parts détenues par Acciona) en février afin d'obtenir un contrôle exclusif du groupe espagnol. Cette opération a engendré une hausse de l'endettement d'Enel (qui avait été ramené à 50 milliards d'euros dernièrement). Les besoins pour le développement stratégique et la volonté de garder le dividende inchangé (à 0,49 euros soit 12,4% brut) ont conduit le groupe à envisager une augmentation de capital.
Le paradoxe d'augmenter le capital pour payer le dividende et ses implications fiscales (ce qui revient à injecter de l'argent pour le récupérer taxé) conduit à remettre en question l'investissement dans Enel.
Le groupe devrait annoncer ses choix la semaine du 11 mars avec la présentation de la stratégie du groupe.
Comme prévu initialement, la composition de la Star List peut être modifiée lors de chaque trimestre. Aux regards des décisions et motivations qui seront annoncées, une analyse sera réalisée afin d'établir si Enel a toujours sa place au sein de la sélection.
En tenant compte des effets de change (couronne suédoise pour SKF), la performance de la Star List est de -9,9% (février) et -29,1%. Ces résultats sont encore supérieurs aux indices de référence.
L'ensemble des groupes de la sélection ont publié leurs résultats annuels mais les rapports annuels n'ont pas encore été communiqués. Ces derniers permettront de présenter des données précises lors du bilan trimestriel.
La presse a annoncé une possible augmentation de capital d'Enel afin de permettre la poursuite du développement stratégique du groupe italien. L'électricien italien a augmenté sa participation dans Endesa (rachat des parts détenues par Acciona) en février afin d'obtenir un contrôle exclusif du groupe espagnol. Cette opération a engendré une hausse de l'endettement d'Enel (qui avait été ramené à 50 milliards d'euros dernièrement). Les besoins pour le développement stratégique et la volonté de garder le dividende inchangé (à 0,49 euros soit 12,4% brut) ont conduit le groupe à envisager une augmentation de capital.
Le paradoxe d'augmenter le capital pour payer le dividende et ses implications fiscales (ce qui revient à injecter de l'argent pour le récupérer taxé) conduit à remettre en question l'investissement dans Enel.
Le groupe devrait annoncer ses choix la semaine du 11 mars avec la présentation de la stratégie du groupe.
Comme prévu initialement, la composition de la Star List peut être modifiée lors de chaque trimestre. Aux regards des décisions et motivations qui seront annoncées, une analyse sera réalisée afin d'établir si Enel a toujours sa place au sein de la sélection.
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