Après le remarquable 3ème trimestre d'Enel, le groupe affiche un bénéfice par action (bpa) sur les 9 premiers mois de l'année de 0,81 euro. Si le bénéfice du 4ème trimestre du groupe est proche de celui du T4 de l'année 2007, le groupe devrait afficher un bpa2008 à 1 euro. Sur base du cours actuel, le P/E s'établirait à 4,43 !
Cependant, la dette du groupe reste problématique. A 51 milliards, elle représente un peu moins de deux fois la capitalisation boursière du groupe (27,4 milliards).
Le contexte actuel ne semble pas favorable à un endettement élevé et la réduction de cette dette est une priorité du groupe. La vente du réseau (18583 km) haute tension d'électricité a été réalisée (19 décembre, 1,152 milliards) et d'autres cessions sont prévues (réseau de gaz, ouverture du capital de la division renouvelable).
Le groupe italien souhaite récupérer par ces cessions un montant de 5 milliards d'euros.
A mes yeux, les cessions d'actifs non stratégiques (j'entends par là ne faisant pas partie de la stratégie de base du groupe) me semblent intéressantes mais je regrette que le groupe souhaite se détacher d'une partie du capital de sa division renouvelable (récemment créée) bien que ce soit le cas dans les autres grands groupes européens (Iberdrola Renovables, EDF Energies Nouvelles,...).
La dette constitue donc la faiblesse du groupe mais le niveau de valorisation très bas (proche des plus bas annuels...tout comme les indices européens) représente une opportunité d'achat.
Parmi les grands groupes européens du secteur de la production d'électricité, Enel affiche en effet le P/E le plus faible. Des estimations pour un P/E basé sur les résultats de 2008 donneraient 4,4 pour Enel, 8,8 pour Iberdrola et des valeurs supérieures à 10 pour les deux grands acteurs allemands : E.on et RWE. Les grands changement en Europe (fusion Suez-GDF, changements de périmètres, résultats exceptionnels,...) incitent toutefois à la précaution avant la publication des résultats 2008. Il semble clair que les niveaux de valorisation sont intéressants pour Enel et pour Iberdrola mais la comparaison quantitative ne sera réalisée qu'au vue des résultats et rapports annuels des grands groupes européens.
mercredi 24 décembre 2008
mardi 9 décembre 2008
Star List - Performance au 28/11
Après 2 mois, la sélection affiche toujours une performance en deçà des indices de référence.
Sur le mois de novembre uniquement, La performance de la Star List est de -2,4% (-6,2% et -6,4% pour respectivement le CAC40 et l'Euro Stoxx50 sur la même période).
Depuis sa création, la Star List affiche une performance de -21,3% alors que ses indices de référence affiche des résultats de -19,1% (CAC40) et -20,0% (Euro Stoxx50).
La meilleure performance de la sélection est pour Enel (-16,7%) qui a annoncé des résultats en forte hausse pour son 3ème trimestre. Le bénéfice par action sur les 9 premiers mois de l'année s'élève à 0,81 euro et le cours de clôture au 28 novembre était de 4,908. L'endettement du groupe reste néanmoins très important et ce paramètre devra être suivi de près ces prochains mois. De nombreux analystes estiment que ce facteur est défavorable dans le contexte actuel.
La moins bonne performance de la sélection est pour SKF (-26,1%). C'est le groupe le plus cyclique de la sélection mais c'est surtout le groupe qui devrait présenter le meilleur potentiel de reprise en cas d'amélioration des conditions économiques.
Un tableau de données sera prochainement (lors des prochaines publications de performance de la sélection) présenté de manière à faire le point sur les différents niveaux de valorisation (P/E, niveau d'endettement ou de liquidité,...).
Sur le mois de novembre uniquement, La performance de la Star List est de -2,4% (-6,2% et -6,4% pour respectivement le CAC40 et l'Euro Stoxx50 sur la même période).
Depuis sa création, la Star List affiche une performance de -21,3% alors que ses indices de référence affiche des résultats de -19,1% (CAC40) et -20,0% (Euro Stoxx50).
La meilleure performance de la sélection est pour Enel (-16,7%) qui a annoncé des résultats en forte hausse pour son 3ème trimestre. Le bénéfice par action sur les 9 premiers mois de l'année s'élève à 0,81 euro et le cours de clôture au 28 novembre était de 4,908. L'endettement du groupe reste néanmoins très important et ce paramètre devra être suivi de près ces prochains mois. De nombreux analystes estiment que ce facteur est défavorable dans le contexte actuel.
La moins bonne performance de la sélection est pour SKF (-26,1%). C'est le groupe le plus cyclique de la sélection mais c'est surtout le groupe qui devrait présenter le meilleur potentiel de reprise en cas d'amélioration des conditions économiques.
Un tableau de données sera prochainement (lors des prochaines publications de performance de la sélection) présenté de manière à faire le point sur les différents niveaux de valorisation (P/E, niveau d'endettement ou de liquidité,...).
samedi 22 novembre 2008
Portefeuille Challenger - 22.11.08
Composition
15,46% All-Star Europe -51,01%
25,17% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -35,07%
21,74% Echiquier Patrimoine -9,90%
09,65% Sextant Autour du Monde -65,76%
12,19% Centifolia -18,72%
01,98% Carmignac PR50 -16,13%
13,80% Liquidités
Performance globale depuis 67 semaines : -35,09%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 66,92 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 81,68 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 705,64 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 62,62 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 158,30 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 128,82 (149,12)
Commentaires
Avec une performance de -35,09% (-33,10% en 2008), le portefeuille atteint des plus bas parallèlement à un climat économique et industriel deprimé. Les demandes industrielles sont en bernes et de nombreuses usines ont provisoirement fermé leurs portes afin de s'adapter à la demande et de réduire les stocks de produits. La valorisation de nombreux titres atteint des niveaux extrêmement bas, des niveaux qui n'avaient plus été atteint depuis plusieurs années !
Pour certains investisseurs, ces niveaux constituent une opportunité historique d'achat à bon compte. Pour d'autres, ces niveaux reflètent une crise systémique qui laissera des traces sur les marges bénéficiaires pendant, au moins, de nombreux trimestres.
Avec une poche de liquidités supérieure à 13% et un peu plus de 23% investis en fonds mixtes, le portefeuille Challenger voit sa baisse amortie et les liquidités offrent une latitude qui lui permettra d'effectuer des achats si les conditions sont jugées adéquates. En attendant, dans un contexte tourmenté, cette poche de liquidités, même si elle n'est pas rémunérée, offre un confort non négligeable.
La détention indirecte d'obligations (via Echiquier Patrimoine et Carmignac PR50) permet aussi d'avoir une diversification d'actifs devant l'incertitude (le mot déflation est dans de nombreuses bouches)...mais c'est dans les périodes d'incertitude que les achats d'actions se sont révélés les plus intéressants à long terme.
15,46% All-Star Europe -51,01%
25,17% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -35,07%
21,74% Echiquier Patrimoine -9,90%
09,65% Sextant Autour du Monde -65,76%
12,19% Centifolia -18,72%
01,98% Carmignac PR50 -16,13%
13,80% Liquidités
Performance globale depuis 67 semaines : -35,09%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 66,92 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 81,68 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 705,64 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 62,62 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 158,30 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 128,82 (149,12)
Commentaires
Avec une performance de -35,09% (-33,10% en 2008), le portefeuille atteint des plus bas parallèlement à un climat économique et industriel deprimé. Les demandes industrielles sont en bernes et de nombreuses usines ont provisoirement fermé leurs portes afin de s'adapter à la demande et de réduire les stocks de produits. La valorisation de nombreux titres atteint des niveaux extrêmement bas, des niveaux qui n'avaient plus été atteint depuis plusieurs années !
Pour certains investisseurs, ces niveaux constituent une opportunité historique d'achat à bon compte. Pour d'autres, ces niveaux reflètent une crise systémique qui laissera des traces sur les marges bénéficiaires pendant, au moins, de nombreux trimestres.
Avec une poche de liquidités supérieure à 13% et un peu plus de 23% investis en fonds mixtes, le portefeuille Challenger voit sa baisse amortie et les liquidités offrent une latitude qui lui permettra d'effectuer des achats si les conditions sont jugées adéquates. En attendant, dans un contexte tourmenté, cette poche de liquidités, même si elle n'est pas rémunérée, offre un confort non négligeable.
La détention indirecte d'obligations (via Echiquier Patrimoine et Carmignac PR50) permet aussi d'avoir une diversification d'actifs devant l'incertitude (le mot déflation est dans de nombreuses bouches)...mais c'est dans les périodes d'incertitude que les achats d'actions se sont révélés les plus intéressants à long terme.
samedi 8 novembre 2008
Portefeuille Challenger - 08.11.08
Composition
16,41% All-Star Europe -43,98%
25,26% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -29,78%
20,40% Echiquier Patrimoine -8,91%
11,17% Sextant Autour du Monde -57,28%
12,10% Centifolia -13,10%
01,87% Carmignac PR50 -15,06%
12,80% Liquidités
Performance globale depuis 65 semaines : -30,05%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 76,53 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 88,33 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 713,34 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 78,13 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 169,25 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 130,46 (149,12)
16,41% All-Star Europe -43,98%
25,26% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -29,78%
20,40% Echiquier Patrimoine -8,91%
11,17% Sextant Autour du Monde -57,28%
12,10% Centifolia -13,10%
01,87% Carmignac PR50 -15,06%
12,80% Liquidités
Performance globale depuis 65 semaines : -30,05%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 76,53 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 88,33 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 713,34 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 78,13 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 169,25 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 130,46 (149,12)
dimanche 2 novembre 2008
Star List - Performance au 31/10
Après 1 mois, la sélection affiche une performance en deçà des indices de référence. La performance de la StarList est de de -19,2% contre -13,5% et -14,7% pour respectivement le CAC40 et l'Euro Stoxx50.
Au cours du mois d'octobre, SKF et Iberdrola ont tous deux publié des résultats trimestriels supérieurs aux résultats trimestriels de l'année précédente. Ces deux groupes affichent pourtant de moins bonnes performances que les deux indices de référence.
SKF est un groupe industriel (plutôt considéré comme cyclique) et il est évident que les perspectives économiques ont un impact sur le cours (et les résultats) du groupe. Le cours a chuté de 36,3% en 2008 et de plus de 50% par rapport à ses plus hauts mais ses résultats sont, jusqu'à présent, en hausse. Il est évident qu'un prolongement de la crise économique aura un impact négatif sur le groupe, les effets sur de grands groupes industriels se faisant déjà ressentir actuellement (Renault, ArcelorMittal,...). Pourtant, il est raisonable de penser que la chute du cours depuis 2007 intègre ces perspectives négatives. Le niveau de valorisation actuel (P/E inférieur à 7), encore plus bas que lors du relevé trimestriel devrait protéger le cours lors des prochains mois, en attendant de pouvoir quantifier l'impactdu ralentissement sur les résultats du groupes.
Iberdrola affiche une baisse supérieure à 20% pour le mois d'octobre. Il est vrai que le niveau de valorisation du groupe était élevé en comparaison avec d'autres acteurs européens du secteur. Le groupe continue pourtant d'afficher des résultats en forte hausse et a un statut de groupe très avancé au niveau des énergies renouvelables (classé Sustainability Leader parSAM/Dow Jones Sustainability Indexes). Ces deux éléments justifient un niveau de valorisation plus élevé et, à terme, devraient dégager de la valeur.
Capgemini et Enel publieront leurs résultats (uniquement le chiffre d'affaires pour Capgemini) au cours du mois de novembre. La SSII française devra montrer que ses résultats sont résistants au contexte économique. Le groupe a affirmé être moins sensible que par le passé à la conjoncture. C'est lors de ces prochains trimestres que cette assertion devra être vérifiée. Pour l'électricien italien, c'est l'évolution de la dette (lourde actuellement) qui devrait focaliser l'attention des analystes.
Pour l'ensemble de la sélection, les prochains résultats seront importants pour mesurer la sensibilité à la dégradation de la situation économique. Enel et Iberdrola devraient montrer des résultats assez stables, le secteur des producteurs d'électricité étant relativement acyclique. Même en cas de recul du PIB, la consommation électrique devrait rester au moins stable. Capgemini et SKF étant des valeurs plus cycliques, leurs cours ont marqué des reculs plus importants depuis les plus hauts de 2007. Ces deux groupes ont pourtant des caractéristiques pour résister à la conjoncture difficile et le recul des cours intègre probablement le scénario le plus difficile.
Au cours du mois d'octobre, SKF et Iberdrola ont tous deux publié des résultats trimestriels supérieurs aux résultats trimestriels de l'année précédente. Ces deux groupes affichent pourtant de moins bonnes performances que les deux indices de référence.
SKF est un groupe industriel (plutôt considéré comme cyclique) et il est évident que les perspectives économiques ont un impact sur le cours (et les résultats) du groupe. Le cours a chuté de 36,3% en 2008 et de plus de 50% par rapport à ses plus hauts mais ses résultats sont, jusqu'à présent, en hausse. Il est évident qu'un prolongement de la crise économique aura un impact négatif sur le groupe, les effets sur de grands groupes industriels se faisant déjà ressentir actuellement (Renault, ArcelorMittal,...). Pourtant, il est raisonable de penser que la chute du cours depuis 2007 intègre ces perspectives négatives. Le niveau de valorisation actuel (P/E inférieur à 7), encore plus bas que lors du relevé trimestriel devrait protéger le cours lors des prochains mois, en attendant de pouvoir quantifier l'impactdu ralentissement sur les résultats du groupes.
Iberdrola affiche une baisse supérieure à 20% pour le mois d'octobre. Il est vrai que le niveau de valorisation du groupe était élevé en comparaison avec d'autres acteurs européens du secteur. Le groupe continue pourtant d'afficher des résultats en forte hausse et a un statut de groupe très avancé au niveau des énergies renouvelables (classé Sustainability Leader parSAM/Dow Jones Sustainability Indexes). Ces deux éléments justifient un niveau de valorisation plus élevé et, à terme, devraient dégager de la valeur.
Capgemini et Enel publieront leurs résultats (uniquement le chiffre d'affaires pour Capgemini) au cours du mois de novembre. La SSII française devra montrer que ses résultats sont résistants au contexte économique. Le groupe a affirmé être moins sensible que par le passé à la conjoncture. C'est lors de ces prochains trimestres que cette assertion devra être vérifiée. Pour l'électricien italien, c'est l'évolution de la dette (lourde actuellement) qui devrait focaliser l'attention des analystes.
Pour l'ensemble de la sélection, les prochains résultats seront importants pour mesurer la sensibilité à la dégradation de la situation économique. Enel et Iberdrola devraient montrer des résultats assez stables, le secteur des producteurs d'électricité étant relativement acyclique. Même en cas de recul du PIB, la consommation électrique devrait rester au moins stable. Capgemini et SKF étant des valeurs plus cycliques, leurs cours ont marqué des reculs plus importants depuis les plus hauts de 2007. Ces deux groupes ont pourtant des caractéristiques pour résister à la conjoncture difficile et le recul des cours intègre probablement le scénario le plus difficile.
mercredi 29 octobre 2008
SKF - analyse des résultats du T3
Le groupe SKF a publié le 16 octobre ses résultats trimestriels (T3).
Les résultats du 3ème trimestre sont très bons. Le résultat net du groupe s'élève à 1257 millions de couronnes suédoises (SEK). Ramené par action, le bénéfice est de 2,94 SEK par action, en progression de 7,7% par rapport au 3ème trimestre 2007.
Le bénéfice par action (bpa) de l'année 2008 (en cours) s'élève actuellement à 8,38 SEK. le bpa de l'ensemble de l'année 2007 s'était établi à 10,07 SEK.
Après les trois premiers trimestres de l'année 2008 en progression (par rapport aux trimestres 2007), les perspectives s'assombrissent. Rappelons à ce stade que lors de ces résultats trimestriels, le groupe SKF publie ses perspectives pour le trimestre à venir. Les dernières perspectives étaient teintées d'optimisme même si depuis plusieurs trimestres, la demande en Amérique du nord tendait à être plus faible. Les perspectives révélées pour le 4ème trimestre sont beaucoup plus pessimistes. La demande en produits et services SKF est attendue en recul (par rapport au 4ème trimestre 2007).
Conscient du contexte économique (et financier) actuel, le groupe baissera son niveau de production et sera attentif aux coûts. D'un point de vue des divisions, c'est surtout la division "automotive" qui devrait être impactée par le contexte difficile, les deux autres divisions ("industrial" et "service") ayant des perspectives plutôt positives.
Dans l'hypothèse d'une baisse du bpa au 4ème trimestre de 10% (par rapport au T4 de 2007), le résultat par action serait de 2,10. Avec un tel résultat, le bpa de l'année 2008 s'établirait à 10,48 SEK. A un cours de 70 SEK, cela représente un P/E de 6,7 !
En 2008 (résultats 2007), le groupe a distribué 5 SEK de dividende ainsi que 5 SEK sous forme de "redemption share" soit 10 SEK au total par action. Le rendement devrait rester proche de ces niveaux même si il n'est pas encore exclu que les dividendes ne soient réduits dans un contexte de déclin de demandes de solutions SKF. Dans tous les cas, le rendement devrait être élevés en 2009 (résultats 2008).
Les résultats du 3ème trimestre sont très bons. Le résultat net du groupe s'élève à 1257 millions de couronnes suédoises (SEK). Ramené par action, le bénéfice est de 2,94 SEK par action, en progression de 7,7% par rapport au 3ème trimestre 2007.
Le bénéfice par action (bpa) de l'année 2008 (en cours) s'élève actuellement à 8,38 SEK. le bpa de l'ensemble de l'année 2007 s'était établi à 10,07 SEK.
Après les trois premiers trimestres de l'année 2008 en progression (par rapport aux trimestres 2007), les perspectives s'assombrissent. Rappelons à ce stade que lors de ces résultats trimestriels, le groupe SKF publie ses perspectives pour le trimestre à venir. Les dernières perspectives étaient teintées d'optimisme même si depuis plusieurs trimestres, la demande en Amérique du nord tendait à être plus faible. Les perspectives révélées pour le 4ème trimestre sont beaucoup plus pessimistes. La demande en produits et services SKF est attendue en recul (par rapport au 4ème trimestre 2007).
Conscient du contexte économique (et financier) actuel, le groupe baissera son niveau de production et sera attentif aux coûts. D'un point de vue des divisions, c'est surtout la division "automotive" qui devrait être impactée par le contexte difficile, les deux autres divisions ("industrial" et "service") ayant des perspectives plutôt positives.
Dans l'hypothèse d'une baisse du bpa au 4ème trimestre de 10% (par rapport au T4 de 2007), le résultat par action serait de 2,10. Avec un tel résultat, le bpa de l'année 2008 s'établirait à 10,48 SEK. A un cours de 70 SEK, cela représente un P/E de 6,7 !
En 2008 (résultats 2007), le groupe a distribué 5 SEK de dividende ainsi que 5 SEK sous forme de "redemption share" soit 10 SEK au total par action. Le rendement devrait rester proche de ces niveaux même si il n'est pas encore exclu que les dividendes ne soient réduits dans un contexte de déclin de demandes de solutions SKF. Dans tous les cas, le rendement devrait être élevés en 2009 (résultats 2008).
samedi 25 octobre 2008
Portefeuille Challenger - 25.10.08
Composition
16,10% All-Star Europe -46,46%
24,54% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -33,51%
20,91% Echiquier Patrimoine -9,00%11,32%
Sextant Autour du Monde -57,80%
12,11% Centifolia -15,23%
01,88% Carmignac PR50 -16,49%
13,14% Liquidités
Performance globale depuis 63 semaines : -31,84%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 73,14 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 83,64 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 712,64 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 77,18 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 165,09 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 128,26 (149,12)
16,10% All-Star Europe -46,46%
24,54% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -33,51%
20,91% Echiquier Patrimoine -9,00%11,32%
Sextant Autour du Monde -57,80%
12,11% Centifolia -15,23%
01,88% Carmignac PR50 -16,49%
13,14% Liquidités
Performance globale depuis 63 semaines : -31,84%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 73,14 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 83,64 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 712,64 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 77,18 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 165,09 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 128,26 (149,12)
samedi 11 octobre 2008
Portefeuille Challenger - 11.10.08
Composition
16,84% All-Star Europe -42,01%
24,53% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -31,19%
20,49% Echiquier Patrimoine -7,70%
11,84% Sextant Autour du Monde -54,33%
11,77% Centifolia -14,70%
01,84% Carmignac PR50 -15,28%
12,69% Liquidités
Performance globale depuis 61 semaines : -29,43%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 79,22 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 86,56 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 722,86 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 83,53 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 166,13 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 130,12 (149,12)
Commentaires
La performance du portefeuille s'affiche à -29,43% (-27,27% pour 2008).
Dans un contexte de marchés boursiers dégradés, les fonds actions du portefeuille ont perdu entre 13,21% (Fortis Eq ConsGoods Euro) et 31,3% (Sextant Autour du Monde) entre le jeudi 25 septembre et le jeudi 9 octobre (date des VL actuelles). Il est à noter qu'excepté Sextant Autour du Monde, l'ensemble des fonds du portefeuille affichent un recul moins prononcé que celui du CAC40 et de l'Euro Stoxx50.
Un indicateur important a été modifié cette semaine, la BCE a en effet abaissé son taux directeur de 4,25% à 3,75% (action concertée de plusieurs banques centrales) ce mercredi. Les marchés ont pourtant continué leurs chutes.
Le portefeuille disposait de liquidités (17,6% au 27 septembre) qui ont pu permettre d'amortir la chute et de profiter de valorisations jugées faibles pour renforcer la ligne Centifolia (achat de 30 titres annoncé mardi).
16,84% All-Star Europe -42,01%
24,53% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -31,19%
20,49% Echiquier Patrimoine -7,70%
11,84% Sextant Autour du Monde -54,33%
11,77% Centifolia -14,70%
01,84% Carmignac PR50 -15,28%
12,69% Liquidités
Performance globale depuis 61 semaines : -29,43%
Données sources
Code ISIN Nom Cours Valeur initiale
FR0010236869 All-Star Europe 79,22 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 86,56 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 722,86 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 83,53 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 166,13 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 130,12 (149,12)
Commentaires
La performance du portefeuille s'affiche à -29,43% (-27,27% pour 2008).
Dans un contexte de marchés boursiers dégradés, les fonds actions du portefeuille ont perdu entre 13,21% (Fortis Eq ConsGoods Euro) et 31,3% (Sextant Autour du Monde) entre le jeudi 25 septembre et le jeudi 9 octobre (date des VL actuelles). Il est à noter qu'excepté Sextant Autour du Monde, l'ensemble des fonds du portefeuille affichent un recul moins prononcé que celui du CAC40 et de l'Euro Stoxx50.
Un indicateur important a été modifié cette semaine, la BCE a en effet abaissé son taux directeur de 4,25% à 3,75% (action concertée de plusieurs banques centrales) ce mercredi. Les marchés ont pourtant continué leurs chutes.
Le portefeuille disposait de liquidités (17,6% au 27 septembre) qui ont pu permettre d'amortir la chute et de profiter de valorisations jugées faibles pour renforcer la ligne Centifolia (achat de 30 titres annoncé mardi).
jeudi 9 octobre 2008
Commentaires sur Capgemini
Suite à un abaissement de recommandation de JPMorgan (lundi 6) sur Capgemini (de surpondérer à neutre), le titre français a chuté de 17,7% (le CAC40 chutant en comparaison de 8,5%) sur les deux journées boursières de lundi 6 et mardi 7 octobre, clôturant à 27,37 euros.
Ces notations de banques d'affaires peuvent agir comme un véritable baromètre pour une partie des investisseurs et les conséquences ont été immédiates pour le titre Capgemini.
Pourtant, le groupe français a confirmé ce mardi (communiqué officiel) ses objectifs 2008 : croissance de 4 à 5% (à taux de change et périmètres constants) et marge opérationnelle de 8,5%. Le groupe reste prudent pour 2009 mais estime probable que le marchés des services informatiques continue à progresser en 2009.
La sanction semble lourde au vue de l'analyse de JPMorgan qui, malgré l'abaissement de recommandation, reconnaît que Capgemini est bien armé pour résister (compétences en externalisation et potentiel de clients souhaitant optimaliserleurs coûts par de l'externalisation).
De plus, il faut noter que le groupe est beaucoup moins cyclique qu'auparavant, ce profil le rendant moins sensible à la situation économique.
Enfin, parmi les résultats récents dans le secteur, nous pourrons relever les résultats en hausse pour Accenture et IBM et l'avertissement sur résultats (profit warning) pour SAP.
Ces notations de banques d'affaires peuvent agir comme un véritable baromètre pour une partie des investisseurs et les conséquences ont été immédiates pour le titre Capgemini.
Pourtant, le groupe français a confirmé ce mardi (communiqué officiel) ses objectifs 2008 : croissance de 4 à 5% (à taux de change et périmètres constants) et marge opérationnelle de 8,5%. Le groupe reste prudent pour 2009 mais estime probable que le marchés des services informatiques continue à progresser en 2009.
La sanction semble lourde au vue de l'analyse de JPMorgan qui, malgré l'abaissement de recommandation, reconnaît que Capgemini est bien armé pour résister (compétences en externalisation et potentiel de clients souhaitant optimaliserleurs coûts par de l'externalisation).
De plus, il faut noter que le groupe est beaucoup moins cyclique qu'auparavant, ce profil le rendant moins sensible à la situation économique.
Enfin, parmi les résultats récents dans le secteur, nous pourrons relever les résultats en hausse pour Accenture et IBM et l'avertissement sur résultats (profit warning) pour SAP.
mardi 7 octobre 2008
Opération sur Portefeuille Challenger
Annonce de l'achat de 30 Centifolia (renforcement de la ligne, 20 titres déjà en portefeuille).
Cette opération sera réalisée au cours du jeudi 09 octobre.
Cette opération sera réalisée au cours du jeudi 09 octobre.
jeudi 2 octobre 2008
Star List - données T3
Voici les valeurs de référence au 30 septembre 2008 (clôture du T3)
Nom - Cours - P/E
SKF - 87,00 (SEK) - 8,6
Capgemini - 33,20 - 11,0
Enel - 5,89 - 9,2
Iberdrola - 7,14 - 13,7
Indice - Cours
CAC40 - 4032,10
Euro Stoxx50 - 3038,20
Les groupes sont cotés en Euro à l'exception du groupe SKF qui est coté en couronne suédoise (SEK).
Le P/E (ou PER) est le Price Earning Ratio. C'est le rapport entre le cours de l'action et le bénéfice par action (bpa). Cet indicateur donne une idée du niveau de valorisation d'une action.
Le bénéfice (ou résultat net) utilisé est le dernier publié. dans ce cas, ce sont les bpa 2007 qui ont été utilisés (on peut donc parler de P/E2007).
Nom - Cours - P/E
SKF - 87,00 (SEK) - 8,6
Capgemini - 33,20 - 11,0
Enel - 5,89 - 9,2
Iberdrola - 7,14 - 13,7
Indice - Cours
CAC40 - 4032,10
Euro Stoxx50 - 3038,20
Les groupes sont cotés en Euro à l'exception du groupe SKF qui est coté en couronne suédoise (SEK).
Le P/E (ou PER) est le Price Earning Ratio. C'est le rapport entre le cours de l'action et le bénéfice par action (bpa). Cet indicateur donne une idée du niveau de valorisation d'une action.
Le bénéfice (ou résultat net) utilisé est le dernier publié. dans ce cas, ce sont les bpa 2007 qui ont été utilisés (on peut donc parler de P/E2007).
dimanche 28 septembre 2008
Star List
La Star List est la liste de mes valeurs préférées. Les critères utilisés sont qualitatifs et quantitatifs. Cette liste sera actualisée chaque trimestre. La performance de la sélection pourra être comparée aux indices CAC40 et Euro Stoxx50.
Voici la sélection pour le 4ème trimestre 2008 :
SKF (SE0000108227) - Industrie (pièces mécaniques)
Capgemini (FR0000125338) - SSII (société de services en ingénierie informatique)
Enel (IT0003128367) - producteur d'électricité
Iberdrola (ES0144580Y14) - producteur d'électricité
Voici la sélection pour le 4ème trimestre 2008 :
SKF (SE0000108227) - Industrie (pièces mécaniques)
Capgemini (FR0000125338) - SSII (société de services en ingénierie informatique)
Enel (IT0003128367) - producteur d'électricité
Iberdrola (ES0144580Y14) - producteur d'électricité
samedi 27 septembre 2008
Portefeuille Challenger - 27.09.08
Composition
17,30% All-Star Europe -32,36%
24,90% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -20,72%
18,39% Echiquier Patrimoine -5,97%
15,17% Sextant Autour du Monde -33,55%
04,94% Centifolia -14,06%
01,70% Carmignac PR50 -14,06%
17,59% Liquidités
Performance globale depuis 59 semaines : -19,90%
Données sources
Code ISIN Nom Cours (Valeur initiale)
FR0010236869 All-Star Europe 92,40 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 99,73 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 736,35 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 121,54 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 197,85 (227,44 + 219,59)
FR0010149203 Carmignac PR50 136,31 (149,12)
Commentaires
La performance du portefeuille s'affiche à -19,90% (-18,31% pour 2008).
Les marchés soufflent le chaud et le froid après la hausse historique du CAC40 (+9,27% le vendredi 19 septembre). Le flot de mauvaises nouvelles sur les risques financiers du système est balancé par les espérances du plan américain (plan Paulson) visant à retirer du marchés les "actifs toxiques". Dans ce contexte difficile, de nombreuses sociétés (mais peu de groupes bancaires) arriveront tout de même à afficher des résultats comparables aux années précédentes. Il faudra attendre la valse de résultats du 3ème trimestre qui commencera dans quelques semaines pour y voir plus clair. On peut déjà, tout de même, épingler les résultats annuels (exercice clos fin août) en forte hausse d'Accenture.
Au niveau des performances hebdomadaires, Sextant AM rebondit de 4,81% après plusieurs semaines de forts reculs et Centifolia affiche une hausse de 3,07%. Tous les autres fonds varient dans une fourchette entre -0,25% et +0,75%.
La poche de liquidités importante (17,6%) devrait permettre de renforcer la ligne Centifolia prochainement. Ces liquidités non-rémunérées pourraient constituer un frein à la performance à venir du portefeuille même si le contexte relativement pessimiste incitera à garder un niveau de liquidité entre 5 et 10%.
17,30% All-Star Europe -32,36%
24,90% Fortis Eq ConsGoods Euro - D -20,72%
18,39% Echiquier Patrimoine -5,97%
15,17% Sextant Autour du Monde -33,55%
04,94% Centifolia -14,06%
01,70% Carmignac PR50 -14,06%
17,59% Liquidités
Performance globale depuis 59 semaines : -19,90%
Données sources
Code ISIN Nom Cours (Valeur initiale)
FR0010236869 All-Star Europe 92,40 (132,63)
LU0119119195 Fortis Eq ConsGoods Euro - D 99,73 (122,13)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 736,35 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 121,54 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 197,85 (227,44 + 219,59)
FR0010149203 Carmignac PR50 136,31 (149,12)
Commentaires
La performance du portefeuille s'affiche à -19,90% (-18,31% pour 2008).
Les marchés soufflent le chaud et le froid après la hausse historique du CAC40 (+9,27% le vendredi 19 septembre). Le flot de mauvaises nouvelles sur les risques financiers du système est balancé par les espérances du plan américain (plan Paulson) visant à retirer du marchés les "actifs toxiques". Dans ce contexte difficile, de nombreuses sociétés (mais peu de groupes bancaires) arriveront tout de même à afficher des résultats comparables aux années précédentes. Il faudra attendre la valse de résultats du 3ème trimestre qui commencera dans quelques semaines pour y voir plus clair. On peut déjà, tout de même, épingler les résultats annuels (exercice clos fin août) en forte hausse d'Accenture.
Au niveau des performances hebdomadaires, Sextant AM rebondit de 4,81% après plusieurs semaines de forts reculs et Centifolia affiche une hausse de 3,07%. Tous les autres fonds varient dans une fourchette entre -0,25% et +0,75%.
La poche de liquidités importante (17,6%) devrait permettre de renforcer la ligne Centifolia prochainement. Ces liquidités non-rémunérées pourraient constituer un frein à la performance à venir du portefeuille même si le contexte relativement pessimiste incitera à garder un niveau de liquidité entre 5 et 10%.
Portefeuille Challenger - Introduction
Le portefeuille Challenger est un exercice initié sur le forum Sicav/FCP de Boursorama en août 2007. Il consiste en la gestion virtuelle d'un portefeuille de fonds aux règles très simples. Les frais d'entrée sont alignés à 3% et aucun frais de sortie n'est comptablisé. Les opérations sont annoncées le mardi avec effet le jeudi. Les rapports sont publiés le samedi avec les valeurs d'inventaires du jeudi. Si une valeur d'inventaire n'est pas à jour (référence Morningstar et l'AMF), la dernière valeur disponible sera utilisé et cela sera précisé.
dimanche 21 septembre 2008
Introduction
Loin d'avoir la prétention de développer un modèle de gestion efficiente d'investissement, ce blog a l'objectif d'apporter une base de réflexions sur certains aspects des investissements financiers.
A travers la gestion de portefeuilles virtuels, l'analyse de diverses données (économiques et financières) et le zoom sur certaines sociétés, le blog tentera de donner un éclairage frais sur différentes classes d'actifs et sur les possibilités d'investissements dans ces différentes classes (avec les actions et les fonds en exergue).
A travers la gestion de portefeuilles virtuels, l'analyse de diverses données (économiques et financières) et le zoom sur certaines sociétés, le blog tentera de donner un éclairage frais sur différentes classes d'actifs et sur les possibilités d'investissements dans ces différentes classes (avec les actions et les fonds en exergue).
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