Portefeuille Challenger - 31.12.09

Composition

24,56% Flinvest Entrepreneurs +28,49,72%
19,92% Echiquier Patrimoine -1,71%
09,50% Carmignac PR50 +4,61%
13,51% Centifolia +7,22%
06,67% Sextant Autour du Monde -43,63%
25,84% Liquidités

Performance globale depuis le 11 août 2007 : -22,73%
Performance 2009 : +16,83%

Données sources

Code ISIN Nom Cours Valeur initiale

FR0010007542 Flinvest Entrepreneurs 271,09 (204,83)
FR0010434019 Echiquier Patrimoine 769,71 (760,33)
FR0010286021 Sextant Autour du Monde 103,10 (177,57)
FR0007076930 Centifolia 208,82 (227,44 + 219,59 + 166,13)
FR0010149203 Carmignac PR50 146,79 (149,12 + 133,02)

Commentaires

Sur ce dernier mois de l'année, les indices ont terminé sur une belle note. Le CAC40 a connu une hausse de 6,96% tandis que l'Euro Stoxx 50 a progressé de 6,04%. Dans ce contexte de hausse des marchés, le portefeuille Challenger - investi à 45% en fonds actions et 29% de fonds mixtes (26% en liquidités) - a affiché une performance bien plus pâle avec une hausse de 3,22%.

Alors que cette sous-exposition aux marchés actions avait permis d'atténuer l'effet de la baisse du mois d'octobre, ces deux derniers mois de l'année ont vu le portefeuille Challenger perdre du terrain par rapport aux indices de référence. Le choix fort d'une sous-exposition aux actions n'est pas spécialement remis en cause même s'il faut constater à ce stade qu'il est la source d'une sous-performance pour le quatrième trimestre 2009.

Les valeurs cycliques ont vu leurs valorisations augmenter dans le courant de l'année 2009 alors que les valeurs défensives (services aux collectivités, télécom, etc.) ont peu progressé ou affichent même des performances négatives sur la même période. La publication des résultats annuels sera l'occasion de voir si ces niveaux de valorisations sont justifiés ou délirants. Certaines valeurs se négocient à des niveaux élevées, ce qui peut être le signe de futurs résultats (2009, 2010) en hausses ou d'éléments moins rationnels ou moins axés sur les fondamentaux.

Le portefeuille Challenger devrait donc voir sa part investie augmenter à travers une stratégie basée sur une gestion plus défensive (DNCA Evolutif, LIFE) et peut-être une réorganisation des petites lignes (Sextant Autour du Monde, Carmignac PR50) en gardant deux éléments importants : un investissement sur les marchés émergents et un fonds de la maison Carmignac.